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【有色】基本金属有望迎来反弹推荐高弹性铝铜持续关注中重稀土和磁材龙头

作者:千赢国际  来源:千赢国际  时间:2019-09-30 10:24  点击:


  1、经济企稳,地产边际改善,货币政策转向,基本金属有望迎来反弹,关注高弹性铝铜公司

  1)3月社融2.86万亿(18年同期1.58万亿,2月7030亿),社融增速环比大升至10.7%,社融增速拐点进一步明确,经济或很快迎拐点。2)房地产有望迎来边际改善。根据国家统计局数据,19年1-2月房地产投资同比名义增长11.6%,1-2月全国施工面积同比增长6.8%,推动投资超预期;1-2月房屋竣工面积同比下降11.9%,我们认为随前期开工和施工的超预期,年内竣工面积回升是大概率事件,利好地产产业链的基本金属铝、锌、铜。同时,由于2018年房地产行业开工增速远远高于竣工增速,预计19年二者将迎来收敛,作为房地产后周期的电解铝,需求有望进一步复苏,同时减产影响显现,库存拐点基本确立。2018年受制于低价电解铝再度出现了超过300万吨关停产能,2019年前两个月电解铝价格仍在低位震荡,因为电价谈判/原料成本问题等进一步关停产能约40万吨。但同时受制于春节因素影响,Q1为传统库存上涨时间,2019年国内库存前两个月上涨45万吨至约175万吨水平,同比下滑20%。但3月中旬以来,周降幅超过3万吨库存重回160万吨以下水平,现在时点来看,铝价低位下新增产能投产进展可能不断放缓,铝行业库存有望持续下滑。3)美联储货币政策转向,大宗商品整体迎来价格上行通道。从美联储议息会议纪要来看,5月份减小缩表规模,9月份停止缩表,2020年存在降息预期。从美联储的货币政策态度来看,本轮紧缩周期已经完成,目前处于紧缩与宽松的交界区间,预期2020年进入新一轮的宽松周期,以基本金属为代表的整个大宗商品有望迎来新一轮的上行周期。4)推荐标的:重点关注高弹性的电解铝企业中国铝业601600)、云铝股份000807)、铜企业云南铜业000878)以及低估值的基本金属龙头紫金矿业601899)、江西铜业600362)、西藏珠峰600338)、驰宏锌锗600497)、中金岭南000060)。

  近期腾冲海关稀土进出口情况持续发酵,为期五个月的方案之后进口风险可能持续。短期进口原料或出现紧张,中重稀土价格上涨通道打开。需求端不必过分担忧,磁材领域有望受益新能源汽车高增长、轨交更迭和风电的抢装等保持较高增速,龙头磁材企业上下游协同优势逐渐凸显。关注中重稀土五矿稀土000831)、广晟有色600259)、盛和资源600392)、厦门钨业600549)、北方稀土600111)和磁材龙头中科三环000970),正海磁材300224)、宁波韵升600366)、金力永磁等。

  铂钯上涨,金价小幅调整。上周美国初请失业金人数、零售销售数据均表现较好,美元指数修复金价小幅调整1.34%,LME铂钯价格分别上涨1.3%、3.56%。锡锌镍下跌,铝铜持稳。上周基本金属价格涨跌互现,LME锌、锡、镍分别下跌4.48%、2.25%、2.76%,铜铝变化不大。国内电解铝有望受益税改电改、同时需求复苏迎来库存拐点。中重稀土氧化镝氧化铽持续回升。上周重轻稀土涨跌互现,氧化镨、氧化钕分别回调-2.39%、3.81%、中重稀土中氧化镝、氧化铽回升1.35%、0.47%,其他品种变化不大。近期缅甸进口风险仍存,中重稀土价格可能持续回升。新能源领域需求增长有望支撑氧化镝、氧化铽等原材料保持较好的供需关系。钴小幅回调。上周钴价、镁价小幅回调2.12%、0.55%,钼精矿上涨0.56%,其他小金属品种基本持稳。

  风险提示:欧央行、美联储加息政策变动风险;全球经济不及预期,大宗商品价格大幅下跌、磁材需求不及预期稀土价格大幅下跌的风险

  证券研究报告《有色:基本金属有望迎来反弹推荐高弹性铝铜,持续关注中重稀土和磁材龙头》

  报告发布机构天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)

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