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冰轮环境技术股份有限公司公开发行A股可转换公司债券募集说明书摘要

作者:千赢国际  来源:千赢国际  时间:2019-10-01 13:45  点击:


  原标题:冰轮环境技术股份有限公司公开发行A股可转换公司债券募集说明书摘要

  报告期内,公司存货账面价值和占流动资产比例均整体呈下降趋势,主要原因是公司继续推行提单式的生产模式,合理控制产成品存货规模,提升交货效率,改善营运资金流动性。

  截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末,公司其他流动资产账面价值分别为1,307.33万元、12,659.21万元、11,353.62万元和1,505.42万元,占公司流动资产比例为0.62%、4.79%、3.88%和0.53%。公司其他流动资产主要为公司进行现金管理的短期限银行理财产品,2016年末其他流动资产较2015年末增幅较大主要原因是2016年12月31日公司存在未到期的短期理财产品;2018年6月末其他流动资产较2017年末降幅较大主要原因是2018年6月末公司未到期的短期理财产品金额下降较大。

  截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末,公司其他流动资产情况如下:

  公司非流动资产主要包括可供出售金融资产、长期股权投资、固定资产、在建工程、无形资产、商誉、递延所得税资产和其它非流动资产;截至2018年6月末,上述八项合计占公司非流动资产的比例为99.57%。

  截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末,公司可供出售金融资产账面价值分别为23,812.10万元、34,519.52万元、52,855.64万元和57,686.38万元,占非流动资产的比例分别为10.02%、12.84%、20.06%和21.21%,账面价值与占非流动资产之比呈逐年上升趋势,主要原因是公司所持有的万华化学股票股价持续上涨所致。报告期内,公司可供出售金融资产明细如下:

  截至2018年6月末,公司共持有万华化学9,628,099股,具体情况如下:

  截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月30日,申请人可供出售金融资产明细及存续情况如下:

  截至2018年6月30日,申请人持有万华化学A股账面价值为43,730.83万元,持股比例为0.35%。

  1998年12月,经山东省经济体制改革委员会《关于同意设立烟台万华聚氨酯股份有限公司的函》(鲁体改函字[1997]105号)和山东省人民政府《山东省股份有限公司批准证书》(鲁政股字[1998]70号)批准,万华化学由烟台万华合成革集团有限公司、申请人、烟台东方电子信息产业集团有限公司、烟台氨纶集团有限公司和红塔兴业投资有限公司,以共同发起方式设立。其中,申请人出资307.63万元,占比2.50%。

  申请人为万华化学发起人,其持股形成背景为申请人作为烟台市属大型国有企业战略性支持万华化学发展,持股形成历史较长,且从万华化学成立至今申请人未曾增持其股票。

  尽管如此,考虑到申请人对万华化学持股比例较低,不具有重大影响,该等可供出售金融资产构成申请人财务性投资。

  截至2018年6月30日,申请人持有深圳市长润冰轮智能制造产业投资企业股权账面价值为7,000万元,持股比例为33.33%。

  该企业由申请人与长润资产管理公司共同成立,主要投资智能制造和高端制造领域,已投资企业均为申请人产业链上下游企业,为申请人在相关产业链的战略布局。

  尽管如此,考虑到该企业为有限合伙企业,申请人为其有限合伙人,该等可供出售金融资产构成申请人财务性投资。

  截至2018年6月30日,申请人持有烟台石川密封科技股份有限公司股权账面价值为2,382.55万元,持股比例为3.02%。

  烟台石川密封科技股份有限公司于2015年吸收合并申请人子公司烟台冰轮塑业有限公司,申请人通过换股方式持有烟台石川密封科技股份有限公司3.02%的股权。

  尽管如此,考虑到申请人对其持股比例较低,不具有重大影响,该等可供出售金融资产构成申请人财务性投资。

  截至2018年6月30日,申请人持有红塔创新投资股份有限公司股权账面价值为2,000万元,持股比例为5.00%。

  该公司为2000年6月由云南红塔实业有限责任公司、烟台万华聚氨酯股份有限公司、申请人等共同参与出资设立。申请人为该公司发起人,持股形成历史时间较长,且报告期内申请人未增持该公司股权。

  截至2018年6月30日,申请人持有共享智能铸造产业创新中心有限公司股权账面价值为1,000万元,持股比例为4.35%。

  共享智能铸造产业创新中心有限公司是由共享装备股份有限公司牵头,联合中国铸造协会、申请人、日月重工股份有限公司、新兴铸管股份有限公司等科研院所及企业单位共同出资组建。该公司围绕行业智能转型的关键共性问题,培育智能制造(铸造)软硬件研发孵化器,成为智能制造(铸造)系统解决方案供应商,建设面向铸造行业、区域制造业的工业云平台,促进铸造行业转型升级。该公司主营业务与申请人铸造业务未来发展方向较为契合。

  截至2018年6月30日,申请人持有中水(烟台)海丰冷链物流有限公司股权账面价值为900万元,持股比例为4.50%。

  该公司由中国水产总公司、烟台港集团有限公司、烟台海洋渔业有限公司、申请人共同投资设立,主营业务为水产冷链物流,为申请人主业相关产业性投资,申请人为该公司发起人。该公司目前处于清算过程中。

  截至2018年6月30日,申请人持有宁夏格林兰德环保科技有限公司股权账面价值为630万元,持股比例为18.00%。

  该公司主营业务为燃煤电站和工业窑炉烟气治理与余热利用,为申请人在节能制热领域的战略布局。

  尽管如此,考虑到申请人对其不具有重大影响,该等可供出售金融资产构成申请人财务性投资。

  综上,截至2018年6月30日,申请人合并口径可供出售金融资产账面价值合计57,686.38万元,占申请人总资产的比例为10.41%,占归属于母公司所有者权益的比例为20.58%,比例相对较低,不构成金额较大、期限较长的财务性投资。

  截至2018年6月30日,申请人货币资金余额为69,294.88万元,其中已被限制使用的票据、保函保证金余额为938.41万元,可使用资金余额为68,356.46万元。主要用途包括:

  由于申请人节能制热、中央空调业务下游客户多为地方热电公司、轨道交通、核电站、医院、机场等,回款周期相对较长,该等客户付款申请审批环节较多,结算周期较长,申请人需维持较高规模的营运资金方可确保业务正常开展。

  同时,从申请人业务角度分析,在销售环节,申请人以招投标和直销方式为主,视客户资信、市场竞争情况而收取合同总金额一定比例的订金,针对大型战略客户,由于市场竞争激烈,订金比例通常较低,资金占用压力较大;在生产环节,由于面向定制化生产的业务比例提高,方案设计、生产备货、工程安装等执行周期有所延长;且到货安装调试验收后仍需预留一定比例的质保金,使得整体回款周期进一步延长。

  结合上述分析,由于下游客户和申请人自身业务具备上述特点,申请人维持生产经营所需营运资金规模较大。未来随着经营规模进一步扩张,申请人营运资金需求量将进一步提升。

  截至2018年6月30日,申请人合并口径短期借款余额为14,792.74万元,一年内到期的非流动负债余额为50,214.07万元,长期借款余额为18,408.15万元,有息债务合计83,414.97万元。其中,申请人全资子公司冰轮香港因收购顿汉布什控股而形成的并购贷款50,000.00万元将于2019年2月到期,申请人母公司长期借款18,000万元将于2019年9月到期,该等负债金额较大,且将于中短期内到期,对申请人资金储备提出了较高要求。

  截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月30日,申请人资产负债率与同行业上市公司对比情况如下表:

  截至2018年6月30日,申请人资产负债率为47.23%,高于四家同行业上市公司平均值46.91%和中位数42.31%;如扣除债务负担较重的盾安环境,其他三家上市公司平均为40.76%,中位数为38.47%,申请人资产负债率处于偏高水平。

  截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末,公司长期股权投资余额情况如下:

  注:1、2018年2月,子公司烟台冰轮制冷空调节能服务有限公司参与投资设立了临沂智慧新能源科技有限公司,持股比例为28%。

  2、2018年6月,子公司烟台冰轮制冷空调节能服务有限公司参与投资设立了广州冰轮高菱节能科技有限公司,持股比例为19%。在该公司派驻有董事,对该公司的生产经营有重大影响,故按权益法核算。

  2016年末,公司长期股权投资较2015年末增长13,942.43万元,主要是由于2016年6月公司董事会2016年第五次会议(临时会议)审议通过了《关于收购青岛达能环保设备股份有限公司19.6%股权的议案》,公司以11,087.26万元收购青岛达能环保设备有限公司19.60%股权。

  2017年末,公司长期股权投资较2016年末增加减少20,740.32万元,主要原因是2016年8月公司通过产权交易市场公开挂牌出让所持有的烟台荏原空调设备有限公司(后更名为“荏原冷热系统(中国)有限公司”)40%股权。挂牌期满,山东产权交易中心组织公司与受让方日本国株式会社荏原制作所签署了《产权交易合同》,转让价格为3.2亿元。该次转让已于2017年3月完成,此后公司不再持有荏原冷热系统(中国)有限公司股权。

  公司固定资产主要包括土地(永久性地契)、房屋及建筑物、机器设备、运输工具、电子设备等。公司拥有的固定资产产权清晰、目前使用状态良好。

  截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末,公司在建工程的具体情况如下:

  2016年末,在建工程账面价值较2015年末下降322.57万元,主要原因包括:(1)重型机件项目2016年转入固定资产,该项目在建工程账面价值下降至11.11万元;(2)子公司华源泰盟密云基地项目出现资产的可收回金额低于其账面价值的情形,计提减值准备892.14万元,该项目在建工程账面价值下降至226.88万元;(3)2016年公司新增MCX1000,卧式镗铁加工中心项目。

  2017年末,公司在建工程账面价值较2016年末增长733.76万元,主要原因包括:(1)2017年公司MCX1000,卧式镗铁加工中心项目等大额在建工程达到预定可使用状态转入固定资产;(2)公司节能制热业务新增了烟气余热回收机组、余热回收专用机组等在建工程项目。

  2018年6月末,公司在建工程账面价值较2017年末增长5,324.45万元,主要原因包括:(1)DUNHAMBUSHI USA LLC的基建工程持续投入;(2)新增了天然气液化项目和天然气液化回收项目等大额在建工程项目。

  截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末,公司无形资产账面价值分别为26,155.23万元、24,053.62万元、21,722.40万元和20,553.15万元,占非流动资产比例为11.01%、8.95%、8.24%和7.56%,主要为公司拥有的土地使用权、非专利技术、专利技术和软件著作权。

  报告期内,公司无形资产账面价值因正常摊销而逐年下降,公司新增无形资产规模较小。

  公司已对因本公司非同一控制下企业合并北京华源泰盟节能设备有限公司等4家公司形成的商誉的账面价值,自购买日起按照合理的方法分摊至相关的资产组,并利用专业的评估公司对包含商誉的相关资产组进行减值测试,根据未来若干年的毛利率、销售增长率和折现率等参数预测未来现金流量的现值,并与包含商誉的资产组账面价值进行比较,从而判断商誉是否减值。公司按照测试结果计提了减值准备,除山东神舟制冷设备有限公司与商誉相关的资产组存在减值外,其余商誉资产均未发现减值。

  2015年-2017年,顿汉布什控股(DBH)的营业收入与毛利率情况如下表所示:

  商誉减值测试是以申请人所占顿汉布什控股可辨认净资产份额与顿汉布什控股预测未来年度(2018年及以后年度,简称“预测期间”)营业现金流量折现的现值的差额作为计算商誉,计算商誉小于账面商誉的部分确认为减值损失;现金流量折现所使用的关键参数,增长率、毛利率、折现率指标取值方法如下:

  (1)根据2016年和2017年销售增长率的趋势及企业未来的经营计划,营业收入2018年度至2022年度每年同比保持8%的增长率,且于2023年度起不再增长,同时营业成本以2015-2017年的平均毛利率水平进行相应预测;

  (2)营业费用、管理费用、财务费用以及所得税费用,预测期间依据2015-2017年度上述费用占各该年度营业收入比率的平均值乘以2018年及以后年度的营业收入预测值进行预测;

  (3)未来年度归属于母公司净利润占当期净利润的比例,以2015-2017年度该占比的均值来预测;

  (4)折旧及摊销和资本性支出预测期间数据系在2015年度至2017年度均值的基础上,依据销售收入的预测值增长幅度进行相应预测;

  (5)未来年度的营运资金的变动数据,以2015年至2017年度企业当期所需营运资金占当期营业收入占比的平均值,根据预测期间企业营业收入的预测数,预测未来各期营运资金的变动数据;

  (6)折现率系在考虑顿汉布什控股融资结构、同行业市场的股本收益率和债务收益率的基础取值。

  综上,顿汉布什控股商誉减值测试使用的主要数值系根据顿汉布什控股已实现营业收入平均增长率11.25%,平均毛利率32.59%,及根据公司未来经营计划和宏观经济增长率选取预期收入增长率8%、预期毛利率32.59%、折现率10.33%作为测算依据,数据选取谨慎且具有合理性。

  申请人于每年年末对相关商誉进行减值测试。结合上述商誉减值测算方法和参数选择依据,截至2017年末,顿汉布什控股相关商誉未发生减值,无需计提减值准备。

  2018年上半年,顿汉布什控股实现营业收入61,106.76万元,较2017年同期同比小幅下降3.97%,实现归属于母公司股东的净利润2,707.96万元,较2017年同期同比下降37.02%,主要原因包括:(1)2018年上半年顿汉布什控股主要原材料铜和钢板价格较2017年同期上涨幅度较大,价格处于高位,造成成本上升;(2)2017年下半年顿汉布什中国承接了部分毛利率相对较低的战略性项目,如新开发空气源热泵服务北方煤改电市场,并于2018年上半年完成交货确认。该等项目属于民生工程,毛利率偏低,因此拉低了整体毛利率;(3)顿汉布什上半年业绩对全年贡献通常低于50%,业绩基数较小,受大额订单影响较大。

  2018年上半年,A股上市公司中与顿汉布什中央空调业务较为可比的盾安环境制冷设备产业毛利率为22.63%,较2017年同期下降3.66个百分点;英维克机房温控节能产品与机柜温控节能产品两项业务综合毛利率为29.99%,亦较2017年同期下降3.39个百分点。

  根据《机电信息中央空调市场》统计,2018年上半年顿汉布什品牌全市场占有率为1.35%,仍然稳居欧美系品牌前五。2018年上半年,顿汉布什中国已获得厦门海西金谷广场、郑东新区龙湖金融中心项目、济南市轨道交通R1线工程、杭州奥体中心网球中心、北京城市副中心行政办公区工程、山西潞安太阳能厂房工程、清华大学光华路校区大楼项目等重要项目。截至2018年6月末,顿汉布什中国在手订单合计约6.9亿元,订单较为充裕。

  截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末,公司递延所得税资产账面价值分别为4,231.49万元、5,324.01万元、5,567.13万元和5,764.42万元,占公司非流动资产比例为1.78%、1.98%、2.11%和2.12%,报告期内较为稳定。递延所得税资产主要由计提资产减值准备形成,具体情况如下:

  截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末,公司其他非流动资产余额分别为4,072.67万元、3,715.06万元和3,722.01万元和5,164.40万元,占公司非流动资产比例为1.71%、1.38%、1.41%和1.90%,主要是预付的土地款。具体情况如下:

  截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末,公司负债总额分别为237,766.52万元、290,977.23万元、270,686.39万元和261,724.55万元。截至2016年末和2017年末,公司负债总额分别较上年末增长53,210.71万元和减少20,290.84万元,增长率为22.38%和-6.97%。2016年末公司负债总额较2015年末增幅较大,主要原因包括:(1)2016年公司增加了较多短期借款用于生产经营;(2)2016年年末公司经营性负债有所增长;(3)2016年公司将冰轮香港因收购顿汉布什控股形成的借款转为长期借款。2017年末,公司负债总额下降幅度较大主要原因是公司偿还了部分短期借款。

  截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末,公司流动负债分别为226,434.44万元、228,208.12万元、185,690.53万元和226,636.60万元,占负债总额比例为95.23%、78.43%、68.60%和86.59%。截至2016年末和2017年末,公司流动负债较上年期末分别增长1,773.68万元和减少-42,517.59万元,增长率为0.78%和-18.63%。2017年末,公司流动负债下降幅度较大主要原因是公司偿还了部分短期借款;2018年6月末,公司流动负债增加幅度加大主要原因是冰轮香港因收购顿汉布什控股股权承担的5亿元人民币贷款即将于2019年2月到期,因此一年内到期的非流动负债大幅增加。

  截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末,公司非流动负债分别为11,332.08万元、62,769.11万元、84,995.86万元和35,087.96万元,占负债总额比例为4.77%、21.57%、31.40%和13.41%。截至2016年末和2017年末,非流动负债较上年期末分别增长51,437.03万元和22,226.75万元,增长率分别为453.91%和35.41%。2016年末公司非流动负债增幅较大,主要原因是公司于2016年将冰轮香港因收购顿汉布什控股股权承担的5亿元人民币贷款转为长期借款;2017年末公司非流动负债较2016年末有所增加,主要是公司增加了部分长期借款;2018年6月末,公司非流动负债下降幅度较大主要原因是冰轮香港因收购顿汉布什控股股权承担的5亿元人民币贷款即将于2019年2月到期,因此转入一年内到期的非流动负债。

  报告期内,公司流动负债主要由短期借款、应付票据、应付账款、预收款项、应付职工薪酬、应交税费、其他应付款和一年内到期的非流动负债构成;截至2018年6月末,上述八项合计占公司流动负债总额的比例为99.97%。

  截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末,公司短期借款余额分别为41,570.44万元、67,015.89万元、15,011.95万元和14,792.74万元,占流动负债的比例为18.36%、29.37%、8.08%和6.53%。公司短期借款主要为信用借款。公司短期借款按类别情况如下:

  2016年末,公司短期借款较2015年末增加了25,445.44万元,增幅为61.21%,主要原因是公司因生产经营需要增加了较多信用借款。2017年末,公司短期借款较2016年末减少了52,003.94万元,降幅为77.60%,主要原因是公司2017年偿还了大部分信用借款。

  公司应付票据主要为公司向供应商采购开具的银行承兑汇票和商业承兑汇票。报告期内公司应付票据金额和占流动负债比例逐年上升,主要原因是公司增加了使用票据作为向供应商采购的支付手段的比例。

  截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末,公司应付账款账面价值分别为59,090.31万元、72,469.64万元、69,426.93万元和70,259.24万元,占流动负债的比例为26.10%、31.76%、37.39%和31.00%。公司应付账款主要为日常经营产生的应付货款,报告期内较为平稳,按年限分类情况如下:

  截至2018年6月末,公司不存在应付其他持有本公司5%(含5%)以上表决权股份的股东单位的款项,应付关联方款项金额合计287.38万元。

  截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末,公司预收款项余额分别为38,326.22万元、40,477.87万元、40,147.23万元和41,141.66万元,占流动负债的比例为16.93%、17.74%、21.62%和18.15%,规模相对稳定,主要为日常经营中预收客户的货款。预收账款按年限分类情况如下:

  截至2018年6月末,公司无持有本公司5%(含5%)以上表决权股份的股东单位的预收款项,与其他关联方的预收款项金额合计98.58万元。

  截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末,公司应付职工薪酬余额分别为8,640.49万元、11,138.64万元、11,374.29万元和5,388.29万元,占流动负债的比例为3.82%、4.88%、6.13%和2.38%。报告期内公司应付职工薪酬主要为工资、奖金、津贴和补贴、工会经费和职工教育经费、离职后福利一设定提存计划及辞退福利。具体情况如下:

  截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末,公司其他应付款账面价值分别为9,700.75万元、12,429.41万元、12,874.71万元和12,512.98万元,占流动负债比例分别为4.28%、5.45%、6.93%和5.52%,主要为投标保证金及押金、往来款等。其他应付款按款项性质分类情况如下:

  截至2018年6月末,公司其他应付款中包括对控股股东冰轮集团的应付余额20.14万元,除此之外其他应付款中无其他关联方余额。

  截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末,公司一年内到期的非流动负债分别为51,213.22万元、187.21万元、258.95万元和50,214.07万元,占流动负债比例为22.62%、0.08%、0.14%和22.16%,均为一年内到期的长期借款。2016年末,公司一年内到期的非流动负债由2015年末的51,213.22万元大幅下降至187.21万元,主要是因为公司于2016年将冰轮香港因收购顿汉布什控股股权承担的并购贷款转为长期借款;2018年6月末,该笔借款即将于2019年2月到期,因此转回一年内到期的非流动负债。

  报告期内,公司非流动负债主要由长期借款、长期应付职工薪酬、递延收益、递延所得税负债构成;截至2018年6月末,上述四项占非流动负债总额的比例为100.00%。

  截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末,公司长期借款余额分别为1,016.56万元、50,710.36万元、68,575.12万元和18,408.15万元,占非流动负债的比例为8.97%、80.79%、80.68%和52.46%,主要包括抵押借款和保证借款。公司长期借款按类别情况如下:

  2016年末公司长期借款较2015年末大幅增加,主要是由于公司将冰轮香港因收购顿汉布什控股股权承担的并购贷款转为长期借款。2017年末,公司长期借款余额较上年末增长了17,864.76万元,增长了35.23%,主要原因是2017年公司出于经营需要增加了保证借款;2018年6月末,由于冰轮香港承担的5亿元贷款即将于2019年2月到期,因此转入一年内到期的非流动负债,导致公司长期借款余额大幅下降。

  截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末,公司长期应付职工薪酬余额分别为4,050.22万元、4,207.05万元、4,349.22万元和4,339.87万元,占非流动负债的比例为35.74%、6.70%、5.12%和12.37%,主要为控股子公司顿汉布什控股体系内员工的离职后福利,具体如下:

  截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末,公司递延收益余额分别为1,490.00万元、2,691.06万元、4,450.53万元和4,323.09万元,占非流动负债比例为13.15%、4.29%、5.24%和12.32%。公司递延收益主要与政府补助相关。与资产相关的政府补助,确认为递延收益,根据公司相关资产折旧政策在使用期限内采用直线法摊销分期计入损益;与收益相关的政府补助中,用于补偿企业以后期间的相关费用或损失的,确认为递延收益,并在确认相关费用的期间,计入当期损益。递延收益按项目分类情况如下:

  截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末,公司递延所得税负债账面价值分别为4,775.30万元、5,145.65万元、7,621.00万元和8,016.84万元,占非流动负债比例为42.14%、8.20%、8.97%和22.85%。公司递延所得税负债主要由万华化学股票公允价值变动产生,具体如下:

  数据来源:Wind资讯 上述上市公司中,大冷股份主营业务为制冷设备及其配套辅机、阀、配件以及冷冻工程所需配套产品加工制造、制冷空调系统设计制造安装维修调试和技术服务,与公司同为国内低温制冷空调设备的龙头企业,从整体角度与公司可比性最强;雪人股份主营业务包括制冰设备及制冰系统;盾安环境主营业务覆盖电制冷式中央空调主机和末端设备等和节能业务领域,与公司中央空调和节能制热业务存在可比性;双良节能主要产品分为节能产品、节水产品和新能源系统产品,与公司节能制热板块较为可比。

  从短期偿债能力指标分析,截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末,公司流动比率分别为0.93、1.16、1.57和1.25,速动比率分别为0.66、0.90、1.28和0.99,报告期内整体呈上升趋势,主要原因包括:(1)公司2016年将一年内到期的非流动负债专为长期借款,2016年末流动负债明显下降;(2)公司2017年偿还了较多短期借款,2017年末流动负债较2016年末进一步下降;(3)报告期内公司应收账款等流动资产增长较快;(4)2018年6月末,因冰轮香港5亿元贷款转入一年内到期的非流动负债,公司流动负债大幅增加,导致短期偿债能力指标下降。总体而言,公司流动资产充裕,短期偿债能力较强。

  报告期内,与同行业可比上市公司相比,公司2015年末和2016年末短期负债压力相对较大,流动比率、速动比率明显低于平均值;随着公司逐渐调整短期资产负债结构,截至2017年末公司流动比率、速动比率已高于同行业可比上市公司平均值。

  从长期偿债能力指标分析,截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末,公司合并口径资产负债率分别为53.11%、54.57%、48.69%和47.23%。2017年降幅较大,主要原因是公司当年偿还了较多短期借款。

  报告期内,公司资产负债整体高于同行业平均水平,其中2015年末与2016年末明显高于平均值,负债压力相对较大;2017年有所优化后,公司资产负债率与平均值较为接近,整体资产负债结构相对合理。

  公司拥有良好的资信情况,并与中国进出口银行山东省分行、工商银行烟台市分行、中国邮政储蓄银行烟台市分行、光大银行烟台分行、中国银行烟台分行、民生银行烟台分行、招商银行烟台分行、中信银行烟台分行等多家金融机构保持长期良好的银企合作关系。同时,公司还被多家银行评为高信用等级优质客户,能够获得各银行较高的授信额度,并且在贷款条件、额度保障、审批效率方面给予公司倾斜,融资渠道较为畅通。截至2018年6月末,公司获得14家银行的授信,授信额度总计364,600万元,累计使用53,598万元。在公司存在短期资金需求时,可获得相关银行的借款资金。

  2015年、2016年、2017年和2018年1-6月,公司营运能力指标情况如下:

  2015年、2016年、2017年和2018年1-6月,公司应收账款周转率分别为3.93、3.59、3.19和1.26,呈逐年下降趋势,主要原因是受到宏观经济和行业环境变化影响,公司低温冷冻业务下游食品冷链物流类客户、中央空调业务下游轨道交通类客户、节能制热业务下游城市供暖类客户回款周期较长,应收账款账面价值增速高于同期营业收入增速。

  报告期内,尽管公司应收账款周转率逐年下降,但总体仍高于同行业上市公司。从变化趋势上看,大冷股份、雪人股份亦呈逐年下降趋势,公司与同行业可比公司变化趋势总体保持一致。

  2015年、2016年、2017年和2018年1-6月,公司存货周转率分别为3.21、3.63、4.33和1.93,整体呈上升趋势,主要原因是报告期内公司扩大提单式生产范围,控制产成品存货,致力提高营运效率。

  报告期内,同行业公司总体存货周转率呈下降趋势,2015年、2016年公司存货周转率与同行业可比上市公司平均值基本持平。随着公司优化存货周转效率,2017年、2018年上半年公司存货周转率已高于平均值。

  2015年、2016年、2017年和2018年1-6月,公司总资产周转率分别为0.64、0.63、0.63和0.27,基本保持平稳。报告期内,公司总资产周转率高于可比公司平均值,资产周转效率较高。

  本公司销售的商品在同时满足下列条件时,按从购货方已收或应收的合同或协议价款的金额确认销售商品收入:已将商品所有权上的主要风险和报酬转移给购货方;既没有保留通常与所有权相联系的继续管理权,也没有对已售出的商品实施有效控制;收入的金额能够可靠地计量;相关的经济利益很可能流入企业;相关的已发生或将发生的成本能够可靠地计量。

  合同或协议价款的收取采用递延方式,实质上具有融资性质的,按照应收的合同或协议价款的公允价值确定销售商品收入金额。

  同时满足下列条件的情况下确认销售商品收入:根据销售订单由仓库配货后,运输部门将货物发运,同时购货方对货物的数量和质量无异议进行确认;销售金额已经确定,并已收讫货款或预计可以收回货款;销售商品的成本能够可靠地计量。子公司北京华源泰盟节能设备有限公司确认收入的具体时点为:对于销售给热力公司的设备以对方签字确认验收的日期做为收入确认的时点,对于销售给电力公司的设备以第三方签发验收报告的日期做为收入确认的时点。

  同时满足下列条件的情况下确认销售商品收入:根据与购货方的销售合同或订单要求组织生产,经检验合格后通过海关报关出口,取得出口报关单,并已经安排货物发运;销售收入金额已经确定,并已收讫货款或预计可以收回货款;销售商品的成本能够可靠地计量。

  在资产负债表日提供劳务交易的结果能够可靠估计的,采用完工百分比法确认提供劳务收入。本公司根据已完工作的测量确定提供劳务交易的完工进度(完工百分比)。

  在资产负债表日提供劳务交易结果不能够可靠估计的,分别下列情况处理:已经发生的劳务成本预计能够得到补偿的,按照已经发生的劳务成本金额确认提供劳务收入,并按相同金额结转劳务成本;已经发生的劳务成本预计不能够得到补偿的,将已经发生的劳务成本计入当期损益,不确认提供劳务收入。

  本公司在让渡资产使用权相关的经济利益很可能流入并且收入的金额能够可靠地计量时确认让渡资产使用权收入。

  建造合同的结果在资产负债表日能够可靠估计的,根据完工百分比法确认合同收入和合同费用。建造合同的结果在资产负债表日不能够可靠估计的,若合同成本能够收回的,合同收入根据能够收回的实际合同成本予以确认,合同成本在其发生的当期确认为合同费用;若合同成本不可能收回的,在发生时立即确认为合同费用,不确认合同收入。

  c.固定造价合同还必须同时满足合同总收入能够可靠计量及合同完工进度和为完成合同尚需发生的成本能够可靠地确定。

  资产负债表日,合同预计总成本超过合同总收入的,将预计损失确认为当期费用。

  2015年、2016年、2017年和2018年1-6月,公司主营业务收入占营业收入比例均高于90%,主营业务较为突出,营业收入的变化趋势主要是由主营业务收入变动导致。

  公司的主营业务收入可按业务板块分为工商制冷、中央空调和节能制热等三大业务板块。2015年、2016年、2017年和2018年1-6月,公司主营业务收入按板块划分情况如下:

  公司致力于在气温控制领域为客户提供系统解决方案。具体而言,公司已形成了工商制冷、中央空调和节能制热三大业务板块,全面覆盖低温、中温和高温温区,产业链布局日趋完善。

  2015年、2016年、2017年和2018年1-6月,公司工商制冷板块分别实现营业收入95,444.24万元、94,758.36万元、112,714.09万元和55,099.09万元,2016年和2017年增长率分别为-0.72%和18.95%。报告期内,公司工商制冷板块所处市场整体环境有所复苏,基于安全、环保、节能的改善需求和升级改造成为了增长的发力点。公司在行业内首推绿色环保安全的自然工质CO2制冷系统,近年来市场接受度逐渐提高,同时下游工业制冷类客户投资需求有所回升,带动本版块营业收入持续增长。

  2015年、2016年、2017年和2018年1-6月,公司中央空调板块分别实现营业收入105,604.72万元、122,276.86万元、128,682.56万元和59,040.52万元,保持持续增长,2016年和2017年增长率分别为15.79%和5.24%。报告期内,公司中央空调板块所处市场整体已经进入了平稳发展期,新型城镇化建设、轨道交通、节能环保、数据中国等政策扶持将给行业带来新的发展机遇。国内市场方面,公司进一步巩固了自身在核电领域和轨道交通领域的优势,推动了中广核核电站、成都地铁1号线号线、一汽大众天津工厂等重要项目,取得了出色的成绩;国外市场方面,公司发挥顿汉布什的品牌优势,推动了澳大利亚Capalaba购物中心、越南云敦机场、加拿大康科德花园、白俄罗斯奥斯特洛维茨核电站等重要项目。

  2015年、2016年、2017年和2018年1-6月,公司节能制热板块分别实现营业收入41,709.23万元、45,983.32万元、47,415.18万元和10,328.88万元,保持持续增长,2016年和2017年增长率分别为10.25%和3.11%。报告期内,公司节能制热板块所处市场中节能减排成为各级政府关注的重点,给余热利用的城市集中供热市场以及热泵市场带来较大的发展空间。公司控股子公司华源泰盟凭借基于吸收式换热的热电联产集中供热技术、烟气余热深度回收技术、工业余热回收技术等核心技术,针对性地解决北方集中供热能效低、能耗高、工业余热浪费等问题,完成了大同市大温差改造工程、太原市集中供热改造工程、大唐清苑热电余热回收改造项目等,实现了良好的节能效果和市场效益。

  2015年、2016年、2017年和2018年1-6月,公司营业成本构成如下表所示:

  公司营业成本的上升主要由主营业务成本上升所致,而主营业务成本的上升主要源于公司业务扩张,主营业务成本随着主营业务收入的增加而上升。2015年、2016年、2017年和2018年1-6月,公司主营业务成本按业务板块划分情况如下:

  公司主营业务成本各版块占比与收入占比基本匹配。报告期内,钢材、生铁、铝材等原材料价格整体处于上涨趋势,对公司主营业务成本形成了一定压力(三)毛利与毛利率

  2015年、2016年、2017年和2018年1-6月,公司主营业务按板块毛利构成如下:

  2015年、2016年和2017年,公司工商制冷和节能制热板块毛利保持增长,中央空调板块受市场竞争加剧、原材料涨价等因素影响,2017年较毛利较2016年有所下降。其中,工商制冷板块和中央空调板块属于相对传统的业务板块,报告期内为公司贡献稳定的毛利额;节能制热业务则在北方节能减排需求迫切的大背景下,凭借核心技术优势实现了较快发展,毛利占比逐渐提高;2018年上半年,节能制热业务毛利占比下降,主要原因是公司控股子公司华源泰盟业务季节性较强,通常在每年供暖季前交货实现业绩,上半年为其业务淡季。

  2015年、2016年、2017年和2018年1-6月,公司按业务板块销售毛利率变动情况如下:

  2015年、2016年、2017年和2018年1-6月,公司工商制冷业务毛利率分别为24.12%、24.66%、22.57%和25.36%,总体保持平稳,2017年有所下降,主要原因是市场竞争较为激烈且原材料价格有所上涨。公司与从事制冷设备的同行业上市公司毛利率对比如下:

  2015年、2016年、2017年和2018年1-6月,公司中央空调业务毛利率分别为33.22%、32.17%、29.91%和26.71%,呈逐渐下降趋势,但仍保持在合理区间内,主要原因是轨道交通等市场竞争日趋激烈,螺杆冷水机组等产品市场价格有所下降,且铜材等原材料价格上涨幅度较大。公司与从事中央空调的同行业上市公司毛利率对比如下:

  报告期内,公司中央空调板块毛利率与同行业可比上市公司平均值较为接近。其中,盾安环境制冷设备主要应用于核电站、商业楼宇和特种行业,英维克空调产品主要应用于数据中心、智能电网、轨道交通、金融、医疗、新能源车等领域,而公司生产的中央空调主要用于轨道交通、商业地产、文体场馆、核电站、数据中心等工商业下游客户。在毛利率变动趋势上,报告期内公司中央空调板块与可比公司基本一致。

  2015年、2016年、2017年和2018年1-6月,公司节能制热业务毛利率分别为22.28%、28.70%、31.06%和33.67%,呈逐年上升趋势,其中2016年提升幅度较大,主要原因包括:(1)公司逐渐提高机组设备自行生产比例、相应降低委托加工和外包,减少了生产制造委托加工环节相关成本;(2)节能制热市场仍处于较快发展阶段,公司子公司华源泰盟作为吸收式大温差换热领域的领先企业,拥有一定的竞争优势;(3)公司根据市场情况对产品结构进行适当优化,改善盈利能力。公司与从事节能制热的同行业上市公司毛利率对比如下:

  报告期内,公司节能制热板块毛利率由低于双良节能综合毛利率与盾安环境节能产业毛利率平均值逐渐提高到高于平均值,主要原因包括:(1)双良节能业务中除冷热能管理外,还包括节水业务和新能源系统,与公司节能制热板块存在一定差异;而盾安环境节能产业主要为应用工业余热供热(冷)技术;(2)公司自身快速发展,不断取得技术突破,提升设备自产比例,优化产品与业务结构;(3)2018年上半年,盾安环境节能产业毛利率大幅下降(数据来自公开资料)。

  2015年、2016年、2017年和2018年1-6月,公司期间费用明细及占营业收入比例如下表所示:

  报告期内,公司期间费用合计数占营业收入之比整体呈下降趋势,主要原因是公司将降低成本费用作为经营方针之一,加强了对销售费用和管理费用的管控力度。

  报告期内,公司期间费用率逐年下降,2015年和2016年略高于可比上市公司平均值,2017年与平均值基本持平。分结构而言,公司销售费用率略高于可比公司平均值,主要原因包括:(1)公司控股子公司顿汉布什控股海外业务销售职工薪酬相对较高;(2)在激烈的市场竞争环境下,公司已形成了以销售为导向的经营策略,给予销售团队具有市场竞争力的激励机制。公司管理费用率则略低于可比公司平均值,主要原因是公司管控管理成本,管理职工薪酬费用增长率低于同期销售收入增长率。

  2015年、2016年、2017年和2018年1-6月,公司的销售费用分别为35,213.15万元、38,831.73万元、37,899.14万元和18,594.04万元,主要包括职工薪酬、代理费及佣金、外协安装费、差旅费、质量保证费用和运输费等。公司销售费用明细如下:

  2015年、2016年、2017年和2018年1-6月,公司的管理费用分别为27,553.25万元、25,335.22万元、25,841.33万元和12,728.94万元,主要包括职工薪酬、技术开发费和无形资产摊销。公司管理费用明细如下:

  2015年、2016年、2017年和2018年1-6月,公司的财务费用分别为3,011.37万元、-69.60万元、7,378.77万元和562.52万元,主要包括利息支出和汇兑损益。公司财务费用明细如下:

  报告期内,人民币兑美元等主要外币汇率波动较大。2015年年初、2015年末、2016年末和2017年末,中国人民银行人民币兑美元中间价分别为6.1248、6.4936、6.9370和6.5342,2015年和2016年人民币兑美元处于明显贬值趋势,而2017年全年则处于明显升值趋势,导致申请人汇兑损益出现较大幅度波动。具体情况如下:

  冰轮香港是冰轮集团2012年并购顿汉布什控股的载体,承担着美元并购贷款。2015年,经中国证监会证监许可[2015]1709号文核准,申请人通过发行股份购买资产方式取得冰轮香港100%股权,2016年1月冰轮香港以5亿元人民币贷款置换了此前的美元贷款。由于冰轮香港记账本位币是美元,与申请人同样按企业会计准则记账,其人民币贷款需要在冰轮香港母公司计算汇兑损益,期末申请人编制合并报表时再将其由美元折算成人民币。2016年,人民币兑美元整体呈贬值趋势,申请人因此产生汇兑收益人民币2,835.01万元;2017年,人民币兑美元整体呈升值趋势,申请人因此产生汇兑损失人民币2,995.74万元,此因素导致申请人2017年的汇兑损益较2016年大幅增加5,830.75万元,是报告期内申请人汇兑损益波动的主要原因之一。

  申请人母公司、重型机件等存在一定出口业务,子公司顿汉布什控股业务遍及全球,因此申请人日常经营中亦会因汇率波动产生一定的汇兑损益,其中主要主体情况如下:

  报告期内,申请人未进行套期保值,因此全额承受了汇率波动敞口风险,汇兑损益波动较大。

  2015年、2016年和2017年,申请人利息收入分别为823.00万元、843.24万元和1,438.09万元,2017年增幅较大,主要原因是2017年申请人在保障正常生产经营资金需求的前提下,合理提高了资金管理效率,导致利息收入增加。

  2015年、2016年和2017年,申请人利息支出分别为4,104.78万元、4,089.49万元和3,630.70万元,2017年有所下降,主要原因是2017年申请人正常偿还了一批银行贷款。截至2017年12月31日,申请人短期借款、长期借款余额合计为83,587.07万元,较2016年12月31日的117,726.25万元下降34,139.18万元。

  上述汇率波动和利息收支波动共同导致2017年申请人财务费用波动,但由于汇率波动导致的汇兑损失增加金额远高于利息收支波动影响金额,申请人2017年财务费用较2016年大幅增加。

  2018年1-6月,人民币对美元先升值后贬值,人民币兑美元中间价由年初的6.5342升值至一季度末的6.2881,继而贬值至6月末的6.6166,导致公司2018年1-6月汇兑损益为-780.47万元,财务费用为562.62万元,波动较大。

  2015年、2016年、2017年和2018年1-6月,公司营业外收入分别为1,954.26万元、1,368.28万元、1,169.14万元和261.69万元,总体金额较小。公司营业外收入主要为政府补助和业绩补偿。公司营业外收入明细如下:

  2016年公司营业外收入较2015年下降幅度较大,主要原因包括:(1)公司2015年因处置报废固定资产取得营业外收入69.98万元;(2)2016年公司符合营业外收入确认条件的政府补助下降幅度较大。

  2017年公司营业外收入较2016年进一步下降,主要原因是2017年财政部修订《企业会计准则第16号一一政府补助》并发布了《财政部关于修订印发一般企业财务报表格式的通知》(财会〔2017〕30号),导致公司部分政府补助不再计入营业外收入,详见本节“五、会计政策、会计估计变更以及会计差错更正对公司的影响”。

  2015年、2016年、2017年和2018年1-6月,公司营业外支出分别为810.14万元、155.71万元、579.28万元和166.04万元,总体金额较小。公司营业外支出主要由债务重组损失、非流动资产损坏报废损失等构成。公司营业外支出明细如下:

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